Fed恐啟動預防式降息 6檔非投等債ETF比較

Date:2025-08-25 16:08:52 Category:财经 Views:1 Comment:0

【Fed可能啟動預防式降息】

這個週末全球市場焦點都在Jackson Hole央行年會，美國聯準會(Fed)主席鮑爾的談話成為本次會議的最大亮點。鮑爾在演說中暗示，為應對勞動市場潛在的上升風險並延長經濟擴張週期，Fed的政策可能進行調整。此番言論被市場普遍解讀為明確的「鴿派」信號，Fedwatch對Fed最快於九月啟動「預防性降息」的預期機率應聲飆升。這與為應對經濟衰退而採取的被動降息不同，預防性降息旨在為依然穩健的經濟「保駕護航」，不僅有利債市，也有利於股市。

【非投等債較公債具有3個優勢】

然而降息預期對過去相對低迷的債券市場構成直接利多。原理在於當市場利率走低時，過去已發行、票面利率較高的舊債券，其吸引力便會大幅提升，吸引資金追捧，從而推升其市場價格。許多人都直覺性地想到投資美國公債，但我認為投資人或有其他的選項，重點就在於本次降息的本質是「預防性降息」。而在預防性降息的架構下，非投資等級債券的表現往往比避險型的政府公債更具優勢，原因有3個：

預防性降息代表經濟並未陷入衰退，企業獲利能力得以維持；這大幅降低了非投等債的違約風險。
降息直接降低了企業的借貸成本，強化了其財務體質，形成良性循環。
在利率走低的環境下，公債的殖利率將變得相對微薄，而非投等債能提供的高額票息。

【國內6檔非投等債ETF的比較】

目前國內發行非投等債ETF的投信有增加的趨勢，一共有6檔非投等債ETF，請參考附表一：

表一、目前國內6檔非投等債ETF

附表一是目前國內6檔非投等債ETF的基本比較，大致上可以分成2組，就是2018年以前發行(例：00710B、00727B、00741B)以及2024年以後發行的ETF(例：00945B、00953B、00981B)。2024年以後發行的ETF，因為當時的利率水準相對高，所以當時發行的債券票面利率較高，理性投資人應該從這裡去做挑選。另外，2024年以後發行的ETF，都是月配息，較符合目前投資朋友的喜好。

【00945B專注美國】

不過在2024年以後發行的ETF，還是有3檔需要進一步挑選，在年化配息率相差不大的情況下，我建議可以從投資區域做評估。

凱基美國非投等債(00945B)只專注於美國非投等債的投資，群益優選非投等債(00953B)以及第一金優選非投債(00981B)投資於全球。

00945B專注於投資美國市場的優點在於美國市場相對單純且透明，投資人只需聚焦美國聯準會的動向與單一經濟體的表現，投資邏輯清晰。而且在未來預期美國經濟獨強的環境下，能享受到極大化的成長紅利。而投資全球市場的優點在於風險分散。雖然理論上降低了單一國家經濟衰退帶來的衝擊，波動性相對較低，但有可能過度保守，因為所投資的商品就已經是債券了，再去做全球化分散，很可能效果不大，反而容易承擔額外的匯率風險，例如歐元兌新台幣、英鎊兌新台幣。

【把握新的降息循環】

目前歐元區的利率大約落在2%上下，物價指數年增率也在2%上下，換言之歐元區要再降息的機率及空間並不會大。相對於美國現在的利率水準對於通貨膨脹率仍有一段差距，未來仍有降息的空間，因此如果投資朋友期待除了配息之外還要有債券價格的資本利得，選美國市場的債券ETF會較有機會。以上是我個人的淺見，最後祝各位投資朋友投資順利。